隨著全年粗鋼壓產(chǎn)任務(wù)的完成，疊加淡季、雙節(jié)來臨，鋼材消費(fèi)整體下滑，期現(xiàn)價(jià)格低位盤整。截至12月31日，螺紋2205期貨合約收于4315元/噸，月度環(huán)比上漲152萬噸，熱卷2205合約收于4411元/噸，月度環(huán)比上漲69元/噸。現(xiàn)貨方面，上海螺紋4760元/噸；月度環(huán)比下降20元/噸，上海熱卷價(jià)格4860萬/噸，月度環(huán)比上漲130元/噸。基差方面，螺紋05合約收于588，月度環(huán)比收縮172，熱卷05合約收于449，月度環(huán)比走擴(kuò)61.12月份鋼材產(chǎn)量不及預(yù)期，期現(xiàn)價(jià)格月度環(huán)比略有上漲，但后面隨著淡季、春季將至，鋼材期現(xiàn)上漲壓力較大。

    上周螺紋鋼期貨下跌，現(xiàn)貨小跌，基差小幅擴(kuò)大。隨著市場(chǎng)步入淡季，期貨漲價(jià)去庫存之后，市場(chǎng)需求回到低位水平，短期來看，漲跌均有難度。

    從上漲的角度來看，2021年11月到目前的反彈，中下游補(bǔ)庫過后，暫無更多驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)貨在反彈中漲幅明顯小于期貨，淡季實(shí)際需求低迷，在地產(chǎn)預(yù)期仍然較差、貨幣利率略有上行的前提下，市場(chǎng)很難掀起更大的需求。原料端來看，鋼廠原料庫存明顯回升且原料不缺，也很難出現(xiàn)成本推動(dòng)式第二輪上漲。

    從下跌的角度來看，鋼材產(chǎn)量持續(xù)處于低位，且目前電爐出現(xiàn)微虧，這導(dǎo)致冬季實(shí)際產(chǎn)量和隱性庫存可能低于預(yù)期，導(dǎo)致開春后鋼材供給偏緊，則也限制了下跌的幅度。

    但節(jié)前我們認(rèn)為難漲的概率更大。隨著淡季到來，鋼材庫存出現(xiàn)回升，鋼廠端出現(xiàn)壘庫，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，上周，全國(guó)五大品種鋼材庫存1439萬噸，環(huán)比上升5萬噸，其中鋼廠庫存421萬噸，上升3萬噸。